中期事迹难掩“虚胖”!白云山砸12亿现金增资王
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admin
2020-03-11 15:21

  原题目:中期事迹难掩“虚胖”!白云山砸12亿现金增资王老吉,下半年可否增利?

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  随着王老吉与加多宝告白之争的落幕,老字号药企白云山近期音讯不时。

  8月23日,白云山(00874-HK;600332-CN)宣布通知布告表现,为推动召募资金投资项目标实施,公司拟对王老吉大年夜安康现金增资12亿元。

  与此同时,白云山表露半年度事迹申报显示,上半年公司完成营收333.40亿元(人平易近币,下同),较上年同期增加124.67%;归属于公司股东的净利润为25.47亿元,较上年同期的26.19亿元同比降低2.73%。

  加码大年夜安康板块,白云山可否迎来新发展?

  半年度事迹增收不增利

  营收大年夜幅增加,净利润却反向下滑。

  半年报表露公司营收较上年同期大年夜幅增加的主要启事有两方面:一是2018年5月31日完成医药公司30%股权收买后,医药公司归入白云山吞并范围;二是2018年10月完成王老吉药业48.05%股权收买后,王老吉药业也归入白云山吞并范围。

  这两局部吞并直接为白云山带来了166.14亿元的营业支出,占比总营收将近一半。

  具体从主营营业板块来看,公司营收的贡献源主要来自大年夜南药、大年夜安康、大年夜贸易三大年夜主营营业。个中,上半年大年夜贸易录得营收205.27亿元,同比增加386.98%,增速最为迅猛,主要启事是将医药公司归入吞并范围;增速次之的来自大年夜南药板块,上半年录得营收67.60亿元,同比增加30.37%,在这一局部的增加启事中,除去公司培养“时髦中药”和“巨星种类”产品及对局部产品实施降价外,王老吉药业归入在此营业板块中。

  值得存眷的是,上半年大年夜贸易和大年夜南药的毛利率辨别为6.81%、44.81%,较上年同期各自增加2.08百分点和0.14个百分点,可见这两板块的营收主要基于吞并医药公司和王老吉药业带来增加,但实践上并未增厚利润总额。

  费用端方面,公司财务费用在上半年大年夜幅增加217.25%至7987.3万元,主如果归入医药公司、王老吉药业,招致费用添加,另外公司的发卖费用、办理费用及研发费用均出现分歧水平的添加。

  主营营业发生实真实在的支出少,加上费用端对利润的腻滑,这或许就是白云山中期事迹增收不增利的启事地点。

  另外,在现金流方面,公司上半年运营活动发生的现金流量净额同比降低176.97%,主要受吞并医药公司影响。医药公司现金流量净额增加的主要启事是在广州GPO中标后,加大年夜了药品储藏倾销;其余,因调剂营业结构,医院发卖比重有所提高,而医院营业回款期较长导致应收账款添加。